Альтернативный источник финансирования – выпуск и размещение облигаций.
Облигация   –  долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента, выпустившего облигации, в предусмотренный в ней срок её номинальной стоимости и купонного вознаграждения.
Облигационный заем является одним из самых эффективных инструментов привлечения финансирования, учитывая благоприятную конъюнктуру казахстанского рынка долговых обязательств. Сравнение облигаций с другими видами финансовых инструментов позволяет сделать вывод, что при прочих равных условиях выпуск облигаций обеспечивает очевидные преимущества, в том числе:

• Выпуск облигационного займа является основной альтернативой кредиту на рынке среднесрочного и долгосрочного заимствования;
• Облигационные займы дешевле банковских кредитов в среднем на 2% годовых;
• Увеличение сроков и объемов заимствования по сравнению с банковским кредитом (до 5-7 лет, от 1 до 15 млрд тенге);
• Без обеспечения;
• Выпуск облигаций является важнейшим инструментом формирования публичной кредитной истории и позитивного имиджа компании на финансовом рынке;
• Открываются возможности для последующих заимствований на международном рынке капитала;
• Льготное налогообложение для облигаций;
• Повышается инвестиционная привлекательность предприятия, перед инвесторами за счёт информационной открытости;
• Привлечение значительных объемов денежных средств на длительный срок;
• Погашение основного долга в конце срока.
Как успешно выпустить и разместить ценные бумаги

Для успешного выпуска и размещения ценных бумаг на открытом рынке компании - эмитенту необходимо:

Во-первых: ответить на вопрос "Сможет ли предприятие воспользоваться данным инструментом?". Т.е. предприятие должно соответствовать минимальным запросам инвесторов, без которых невозможно успешное размещение облигаций:
• предприятие не должно иметь репутацию плохого заемщика;
• предприятие не должно быть банкротом, иметь чистый доход;
• предприятие должно быть "узнаваемым" на рынке, либо иметь достаточный рекламный бюджет для "раскрутки";
• проводить аудит годовой финансовой отчетности по международным стандартам;
• иметь достаточный объем продаж по основной деятельности.
Во-вторых: разработать привлекательные параметры займа (если это выпуск облигаций) с учетом особенностей предприятия, конъюнктуры рынка и т.д. Эти параметры легче разработать при помощи консультантов.
В-третьих: повысить интерес инвесторов к ценным бумагам следующими мероприятиями:
• проведение презентации выпуска для потенциальных инвесторов;
• поддержание открытости в деятельности и отчетности компании;
• проведение рекламных кампаний в СМИ.
В-четвертых: выбрать профессиональных партнеров на рынке ценных бумаг, которые смогут сконструировать и успешно разместить ценные бумаги. Целесообразно привлечь лицензируемых профессиональных участников – консультантов, торговцев ценными бумагами.

В-пятых: формировать имидж хорошего заемщика. Публичная кредитная история может стать ценным нематериальным активом предприятия, который повлияет на снижение стоимости заемных средств в будущем, как на внутреннем, так и на внешнем рынках.

Листинг
Для успешного размещения облигаций и привлечения денежных средств, выпущенные облигации следует листинговать на Казахстанской фондовой бирже (КФБ).

Листинг - это совокупность процедур по включению ценной бумаги в один из списков Фондовой биржи и осуществлению контроля за соответствием ценных бумаг и самого эмитента условиям и требованиям, установленным Фондовой биржей.

Листинг (буквально «включение в список») - не просто формально-юридическая процедура, через которую обязан пройти эмитент ценной бумаги. Листинг является своеобразным индикатором, говорящим о надежности, финансовой устойчивости компании и малой рискованности капиталовложений для инвесторов.

Категории листинга
Согласно Постановлению Правления Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций от 26 мая 2008 года № 77 «О требованиях к эмитентам и их ценным бумагам, допускаемым (допущенным) к обращению на фондовой бирже, а также к отдельным категориям списка фондовой биржи» с 01 января 2010 года долговые ценные бумаги для включения в сектор официального списка фондовой биржи должны соответствовать категории «Ценные бумаги с рейтинговой оценкой»
Этапы подготовки эмитента к выпуску облигаций

1. Государственная регистрация выпуска облигаций осуществляется в случае соблюдения эмитентом следующих условий:

•   безубыточная деятельность эмитента по итогам одного из последних 2-х завершенных финансовых лет до даты подачи документов;
•  по итогам последнего квартала, величина левереджа (совокупные обязательства/собственный капитал) эмитента не превышает 2.

2. Описание целевого назначения, краткий бизнес план и прогнозное движение денег (cash flow).

3. Для привлечения денежных средств с помощью такого альтернативного источника финансирования, как выпуск и размещение купонных облигаций, главное, это пройти международный аудит финансовой отчетности за три года.

4. После прохождения аудиторской проверки компания должна получить рейтинговую оценку от одного из международных или национальных рейтинговых агентств.

Перечень рейтинговых агентств и их дочерних организаций, рейтинговые оценки которых признаются для целей листинга:
•  Moody's Investors Service;
•   Standard & Poor's;
•   Fitch;
•   АО «Рейтинговое агентство Регионального финансового центра города Алматы»;
•   ТОО «Рейтинговое агентство «Эксперт РА Казахстан»

Минимальная рейтинговая оценка долговых ценных бумаг эмитента должна быть не ниже:

• "Caа3" по классификации рейтингового агентства "Moody's Investors Service";
•  "CCС-" по классификации рейтинговых агентств "Standard & Poor's" и "Fitch";
•  "C1" по классификации акционерного общества "Рейтинговое агентство Регионального финансового центра города Алматы";
•  "C++" по классификации товарищества с ограниченной ответственностью "Рейтинговое агентство "Эксперт РА Казахстан"

Чем выше рейтинговая оценка, тем наиболее привлекательнее считается ценная бумага для инвестора

Хотите узнать больше?

www.kase.kz - сайт АО «Казахстанская фондовая биржа».
www.rfca.kz - сайт Агентства РК по регулированию деятельности регионального финансового центра города Алматы.
www.afn.kz - cайт Агентства РК по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.

…или обращайтесь к нам:

Юлия Голощапова
julia@bcc-invest.kz