Ferro-Alloy Resources LTD - Инвестиция в стартап по разработке ванадиевого месторождения

FAR находится на раннем этапе разработки месторождения, в связи с чем инвестиции в компанию сопровождаются более высокими рисками. Однако в случае успешной реализации проекта высокие риски проекта могут быть компенсированы более высокой доходностью. Учитывая потенциальные минеральные резервы, а также ожидаемые эксплуатационные расходы, FAR может крепко закрепиться на рынке по производству ванадия.

Ferro-Alloy Resources находится на начальном этапе разработки месторождения ванадиевых руд Бала-Саускандык. Текущее производство экономически не рентабельно в виду отсутствия масштаба, и являлось тестовым для определения процента извлекаемых минералов и налаживания предлагаемого процесса переработки руды. На основании этого деятельность являлось убыточной на протяжении последних трех лет. Дальнейшая доходность инвестиций зависит от способности Компании осуществлять операционную деятельность в соответствии с планами, а также способностью Эмитента привлекать необходимый акционерный/заемный капитал.

Перспективы роста. Текущая производственная мощность Компании составляет лишь 200 тонн/год пентоксида ванадия (V2O5). После привлечения акционерного капитала, ожидается увеличение мощности текущего завода до 2 000 тонн/год. Параллельно, планируется разрабатывать ванадиевое месторождение Бала-Саускандык и осуществить двухэтапное строительство дополнительного перерабатывающего завода к 2022 г. В случае успешной реализации расширения производственных мощностей, производство может увеличиться до 22 414 тыс. тонн (V2O5) – 17,9% от мирового производства в 2016 году.

Рынок Ванадия. Рентабельность Группы Ferro-Alloy Resources зависит от динамики цен на ванадий, которая в течение 20 лет демонстрировала высокую волатильность. В начале 2016 года стоимость ванадия достигала минимальной отметки ($2,38/фунт) за последние пять лет, однако с этого момента полностью восстановилась, достигнув отметки $5,68/фунт (+138%). Перспективы ванадия оцениваются положительно на фоне потенциала роста рынка по производству ванадиевых редокс-батарей с окислительно-восстановительным циклом, увеличением спроса на арматуру (класса 3) и прослеживающимися тенденциями по переориентированию производства крупными компаниями в Китае.

Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Ferro-Alloy Resources с потенциальной целевой ценой в диапазоне 48 640-56 960 тенге. Данный диапазон цен подразумевает потенциал роста в размере 41-65% в течение 12 месяцев. Оценка стоимости проекта основывается на отчете компетентного лица (CPR), в подготовке которого участвовали Т. Дафферн, Р. Родес, GBM Minerals Engineering Consultants Limited и Geo Mineral Resources Limited. Мы полагаем, что результаты данной оценки являются обоснованными, учитывая опыт компаний-консультантов и задействованных лиц в оценке аналогичных проектов.

Риски. На наш взгляд, основными рисками инвестирования в акции компании являются риск разведочных работ, разводнение акционерного капитала и неспособность Компании привлекать необходимый капитал для финансирования расширения производственных мощностей.

Условия размещения. Подписка на акции продлится до 21 июля 2017 года. Цена размещения установлена на уровне 34 500 тенге, общее количество размещаемых акций – 30 000 штук, объем размещения 1,035 млрд. тенге. Осуществление расчетов ожидается 26 июля 2017 года.

Полный отчет доступен в PDF-версии

Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи