Банк Астаны - Первичное размещение акций

Размещение акций Банка Астаны станет первым IPO в банковском секторе с 2007 года. Начиная с 2012 года, бизнес Банка динамично развивался, демонстрируя высокие темпы роста основных показателей. В случае успешной реализации стратегии Банка до 2020 года, сохранения высоких темпов роста показателей, мы считаем, что Банк можно оценить выше балансовой стоимости, что предполагает потенциал роста.

В период 2012-16 гг. финансовые показатели демонстрировали высокие темпы роста. Среднегодовой темп роста за 4 года по кредитам составил 58,9%, по активам – 61,7%, по вкладам клиентов – 64,5%, по чистому процентному доходу – 18,8%, по чистой прибыли – 7,7%. Важно отметить, что темпы роста постепенно снижаются, начиная с 2014 года. В 2016 году чистая прибыль банка составила 1 702 млн. тенге (ROAE на уровне 4,8%), продемонстрировав рост в размере 13%, а в 1кв17 года снизилась на 27,7% (Г-к-Г) (ROAE 2,4%).

Банк Астаны ставит перед собой амбициозные цели и к 2020 году планирует увеличить свою долю карточного бизнеса до 11% или 1,5 млн. карт, нарастить долю рынка в мобильном банкинге до 1 млн. клиентов, сконцентрироваться на онлайн микрокредитовании и расширении количества партнеров в торговой сети до 6 000.

Потенциал роста за счет развертывания региональной сети. Деятельность Банка сосредоточена в 8 крупнейших городах Казахстана. Существует потенциал роста за счет увеличения присутствия банка на региональном рынке, открытия филиалов в крупных городах и областных центров.

Сравнительная оценка по мультипликаторам. Небольшие банки с капитализацией до $2 млрд развивающихся стран оцениваются в диапазоне 0,67-1,39х по мультипликатору P/B и в промежутке 2,2-14,99х по мультипликатору P/E. Исходя из этого, по мультипликатору P/E Банк Астаны торгуется существенно выше аналогов, однако по мультипликатору P/B есть потенциал роста в случае успешной реализации стратегии до 2020 года и сохранения высоких темпов роста бизнеса Банка.
Параметры размещения. Индикативная цена размещения по акциям банка установлена на уровне 1 150 тенге. Прием заявок в рамках подписки будет осуществляться с 12 по 26 июня 2017 года. Ограничения для покупателей на максимальное количество акций в поданных заявках условиями проведения подписки не установлены.

Мы ожидаем потенциал роста по акциям банка на уровне 15% до конца года с целевой ценой в размере 1 323 тенге. Учитывая маленький объем размещения на уровне 2,5 млрд. тенге, вероятно, книга заявок на акции может быть «переподписана», что в свою очередь положительно отразится на спросе на выпускаемые Банком бумаги. Дополнительно хотим отметить, что последние небольшие размещения на KASE таких компаний как «БАСТ» и АО «АЗМ» пользовались спросом у инвесторов и в первый день торгов продемонстрировали рост на фоне превышения спроса над предложением.

С полным обзором можно ознакомиться в PDF-весрии
 

Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи