Финансовые результаты РД КазМунайГаз за 2013 год

Финансовые результаты РД КМГ за 2013 год оказались ниже наших прогнозов. Основной причиной уменьшения финансовых показателей компании являются более высокие расходы по налогам (+13.7%) и увеличение производственных расходов (+15.4%).

 

Мы рассматриваем эту бумагу как дивидендную идею. По итогам 2012 года компания выплатила дивиденд в размере 1 619 тенге, что соответствует дивидендной доходности на дату фиксации реестра в районе 10.6% по простым акциям и 13.2% по привилегированным. Согласно консенсус прогноза Bloomberg, дивиденды ожидаются на уровне не менее 1 417 тенге. Несмотря на это, у компании достаточно денежных средств на выплату дивидендов и в большем объеме. Доля денежных средств и финансовых активов на балансе компании составляет приблизительно 39%. Большая часть активов представлена в долларовом эквиваленте, что в связи с недавними событиями, связанными с девальвацией тенге, увеличивает эквивалентную тенговую позицию.

 

По прошедшему недавно конференц-звонку с представителями РД КМГ, менеджмент компании разъяснил ситуацию касательно эффекта девальвации на деятельность компании. Наиболее интересной информацией для нас является разрез операционных расходов. Капитальные расходы (80%) и операционные расходы (50%) представлены в тенге, что, несомненно, является положительным знаком, так как выручка компании привязана к доллару.

 

20 февраля 2013 года АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз» (РД КМГ) опубликовало финансовые результаты за 2013 год. Таким образом,

 

Выручка компании выросла на 2.45% и составила 816.7 млрд. тенге, что связано с увеличением поставок нефти на внутренний рынок на 26%. Объем экспортных поставок снизился на 1% до 712.3 млрд. тенге. Средняя цена нефти марки Brent была на 3% ниже, чем в аналогичном периоде 2012 года, снизившись с 111.7 до 108.66 долларов США за баррель.

 

Производственные расходы увеличились на 15% по сравнению с 2012 годом до 162 млрд. тенге. За 2013 год расходы на заработную плату увеличились на 11.3%, расходы по ремонту и обслуживанию увеличились на 24.5%, а расходы на электроэнергию выросли на 23.5%.

 

Расходы по реализации и административные расходы составили 92.4 млрд. тенге, что примерно соответствует показателю за 2012 год, но в разрезе расходов произошло некоторое значительное изменение. Транспортные расходы увеличились на 16% до 61 млрд. тенге, а остальные статьи (такие как штрафы, пени, спонсорство) уменьшились.

 

Налоги, кроме налога на прибыль, представленные, в основном, налогами на недропользование, в 2013 году составили 312 млрд. тенге, что на 3% меньше, чем в 2011 году.

 

Доход от долей в ассоциированных компаниях и совместных предприятиях составил 50.1 млрд. тенге по сравнению с 67.4 млрд. тенге в 2012 году.

 

Чистая прибыль составила 141.8 млрд. тенге, прибыль на одну акцию составила 2080 тенге, что на 11.8% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года, в основном, за счет увеличения налоговых затрат (рентный налог, НДПИ, экспортная таможенная пошлина) и производственных расходов.

 

Сумма денежных средств, их эквивалентов и прочих финансовых активов на балансе компании по состоянию на 31 декабря 2013 года составляла 601 млрд. тенге. Сумма ликвидных средств составляет приблизительно 39% от общего объема активов.

 

В млн. тенге 2013 2012 %
Доходы 816 712 797 170 2.45%
Производственные расходы -162 035 -140 362 15.44%
Налоги -311 688 -274 171 13.7%
Операционная прибыль 190 360 229 698 -17.1%
Чистая прибыль 141 829 160 823 -11.8%

 

ИСТОЧНИК: пресс-релиз АО «Разведка Добыча «КазМунайГаз» (www.kmgep.kz)

В скором времени мы скорректируем нашу модель оценки акций РД КМГ с учетом опубликованной информации и выпустим новый обзор по эмитенту с обновленными целевыми ценами и рекомендациями.

Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи