Инвестиционная идея - акции Builders FirstSource Inc.

Builders FirstSource – компания из списка Fortune 500, которая является крупнейшим поставщиком строительных материалов в США. Компания из Далласа основана в 1988, имеет 550 офисов в 40 штатах и торгуется на бирже NYSE.

Инвестиционный тезис. Спрос на жилье продолжает опережать предложение и Builders FirtsSource извлекает выгоду от строительства новых домов. Руководство продолжает стратегически расширяться за счет поглощении и слияний, уделяя особое внимание быстрорастущим регионам и набирая обороты в цифровой сфере жилищного строительства. Рекомендуем покупать акции компании с потенциалом роста более 29%.

Основной процент от выручки во 2 квартале 2021 года пришелся на пиломатериалы  46,7%, собственная производимая продукция – 19,6%, окна и двери – 15%, сайдинг и бетонные изделия 7,4%, кровля и изволяция 3,4%, остальные материалы – 7%.

Драйверы роста:

Высокий спрос на жилье. По оценкам Национальной Ассоциации риэлторов, на рынке США не хватает 6,8 млн домов. После 2 квартала 2021 года эта тенденция усиливается и продолжает расти. В ближайшие несколько лет аналитики ожидают устойчивый спрос на дома. Согласно отчету NAHB (Национальная ассоциация строителей жилья), почти 20% взрослых американцев рассматривают возможность покупки дома в течение следующего года. Количество желающих купить жилье уже растет 5 квартал подряд, а поколение миллениалов, что составляет около 82 млн человек, будет поддерживать эту тенденцию в будущем.

Расширение компании через слияния и поглащения. За последнее время компания осуществило несколько удачных покупок, включая слияние с BMC и приобретения WTS Paradigm и Cornerstone Biulding Alliance, в округе Марикопа – самом быстрорастущем округе страны. Cornerstone Biulding Alliance занимает 45% рынка в штате Аризона, что дает Builders FirstSource лидирующее положение в нем.

Сильный отчет за 2 квартал 2021 года.  Чистый объем продаж в размере 5,6 млрд долларов за квартал увеличился на 186,6% за счет слияния с BMC, товарной инфляции и сильного органического роста. Квартальная прибыль также резко выросла во 2 квартале: чистая прибыль за квартал составила $497 млн,  а EBITDA – колоссальные $828 млн. В 2021 оду компания прогнозирует, что чистый объем продаж вырастет до 18-19 млрд долларов США, или примерно на 41%-48% по сравнению с 2020 годом. Ожидаемый эффект от слияния с BMC позволит сэкономить от 80 до 100 миллионов долларов.

Компания недооценена. Коэффициент P/E составляет 9,48 при медианном значении отрасли 15,22. Средний коэффициент P/E ближайших конкурентов составляет 27,1.  На текущий момент компания торгуется с дисконтом 65% относительно конкурентов.