"BCC Trade" сауда алаңың презентациясы

 Жүктеу, pdf, 160 кб

Пайдаланушы нұсқаулығы

 Жүктеу, pdf, 556 кб

Пайды сатып алу

Сіздің өтінішіңізге келесі телефон арқылы
кеңес бере аламыз:
+7 (727) 244-32-32 * 7204 жалғастыру
(Қазақстан ішінде қоңырау шалу тегін)

Алматыда қонырау шалу: +7 (727) 244-32-32

KCELL - Дивидендный пирог

Высокий уровень ROAE (64%) и привлекательная дивидендная доходность (18%), вкупе с низким по сравнению с аналогами уровнем P/E, делают Kcell привлекательным активом для инвестирования. По нашим расчетам, потенциал роста составляет 36-45%. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Kcell.

Уровень проникновения мобильной связи в Казахстане очень высокий, поэтому в плане абонентской базы рынку расти уже практически некуда. Однако мы думаем, что дальнейшее снижение цен на голосовую связь увеличит количество разговорных минут, компенсируя возможное падение абонентской базы. Другим важным трендом в телекоммуникационном рынке является, увеличение объема передачи данных внушительными темпами. Мы думаем, что данная тенденция продолжится дальше.

Среднее количество использованных минут одним абонентом Kcell (MOU) растет с каждым кварталом, в то время как средняя выручка на абонента уменьшается. Оба фактора связаны со снижением тарифа на голосовую связь и развитием более доступных пакетных решений. Несмотря на внушительный рост в последние годы, показатель MOU имеет достаточный потенциал роста в будущем. Как и в целом по сектору, трафик данных у абонентов Kcell стремительно растет, замещая голос, SMS и другие услуги.

Доля дохода от голосовой связи постепенно снижается в структуре выручки. На сегодня он равен 62%. По нашим прогнозам он снизиться до 57% к 2016 году. Доля доходов от передачи данных напротив, будет увеличиваться и к 2016 году составит 26% (23% за 9М2015). Стремительный рост ожидается от продаж телефонов, который на сегодняшний день набирает обороты. В целом, мы прогнозируем минимальный рост выручки в 2015-18 годах (1% среднегодовой темп роста). Падение от голосовой связи будет компенсироваться ростом доходов от передачи данных и продаж телефонов. По нашим прогнозам ROAE компании в 2015-18 годах будет в районе 58%.

Дивидендная доходность составит 18% в 2015-18 годы. Мы ожидаем, что Kcell выплатит 100% от чистой прибыли в качестве дивидендов за 2015-18 годы, что составляет 18% от текущей цены акций.

Kcell выглядит недооцененным по P/E в сравнении с компаниями аналогами. Средний показатель P/E сопоставимых компаний на сегодняшний день составляет более 18, в то время как у Kcell этот показатель равен 5.2, что подразумевает дисконт в 72%. Более того, акций Kcell упали на 60% за последние 12 месяцев, что значительно больше, чем средний показатель по сектору.

Наша целевая цена по ГДР (акциям) Kcell составляет 6.5 долларов за ГДР (1 817 тенге/акция), что подразумевает рост стоимости на 45%. (36%). Мы рекомендуем «ПОКУПАТЬ», ценные бумаги компании.

Скачать полную версию нашего отчета можно здесь (русская версия, английская версия).
 

Сауда платформасынан кеңес алу

Androidқа арналған BCC Trade қосымшасын жуктеу мұнда.

Androidқа арналған ЭЦҚ нұскауларын жуктеу мұнда.

Қоңырау шалуға тапсырыс беру
Өзіңіздің байланыс ақпаратыңызды кері байланыс үшін қалдырыңыз