14 january 2019
Развитые рынки
- Акции США выросли третью неделю подряд на фоне возобновления торговых переговоров между США и Китаем. При этом инвесторы мало обращали внимание на продолжающийся частичный шатдаун правительства, который начался из-за разногласий Сената и президента США относительно финансирования строительства стены на границе с Мексикой. Лидерами роста стали акции промышленного сектора, а также акции нефтегазового сектора вслед за миниралли на нефтяном рынке. Хуже рынка смотрелись акции финансового сектора и здравоохранения.
- Ожидания рынка по количеству повышений ключевой ставки ФРС в этом году заметно снизились после публикации в среду протокола декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам, где члены комитета спрогнозировали два повышения ставки вместо ранее планируемых трех. Таким образом, ФРС, скорее всего, возьмет паузу на следующем заседании в марте, продолжая оценивать эффект от предыдущих повышений ставки.
- Европейские фондовые рынки также завершили неделю ростом на ожиданиях позитивного исхода торговых переговоров между США и Китаем, которые перевесили негативные новости по замедлению экономик Германии и Франции, а также намечающиеся масштабные сокращения в автомобилестроительном секторе (Ford, Jaguar Land Rover).
- Локомотив европейской экономики – Германия – демонстрирует признаки замедления роста на фоне негативного влияния торговых конфликтов. В ноябре снизился объем экспорта и промышленного производства, также снижаются новые промышленные заказы. Промышленное производство во Франции также неожиданно снизилось из-за продолжающихся с ноября прошлого года протестов «желтых жилетов», которые требуют улучшения жизненных условий и отставки действующего президента Э. Макрона.
- Британский фунт укрепился к доллару на возросших ожиданиях того, что Великобритания не уложится в сроки по выходу из ЕС 29 марта текущего года из-за сохраняющихся разногласий внутри парламента. Очередное голосование по Brexit должно состояться завтра 15 января.
Развивающиеся рынки
- Развивающиеся рынки показали существенный рост на фоне позитивных итогов сино-американских торговых переговоров, а также сигналов от членов ФРС о возможности «проявить терпение» в отношении дальнейшего повышения базовой ставки.
- По итогам переговоров Китай выразил готовность увеличить закуп агрокультур, энергоресурсов и готовой продукции в США. Китайский вице-премьер Лью Хи намерен продолжить переговоры с американской стороной в Вашингтоне 30-31 января.
- Всемирный банк понизил прогноз роста мировой экономики в 2019 году до 2,9% с 3,0%, при этом прогноз по темпам роста EM был понижен до 4,2% с 4,7%.
- Приток в фонды акций и облигаций EM c начала года составил $1,4 млрд. – двенадцатую неделю подряд.
- Филиппины провели успешное размещение суверенных 10-летних еврооблигаций с доходностью 3,75% на сумму $1,5 млрд. При этом спрос инвесторов превысил $4 млрд.
- Также впервые в этом году суверенные размещения в долларах провели Саудовская Аравия ($4 млрд. 2029 г.п., 4,375%, $3,5 млрд. 2050 г.п., 5,25%) и Турция ($2 млрд. 2029 г.п., 7,625%).
- Турецкая лира на прошлой неделе находилась под давлением из-за обострения отношений с США, которые пригрозили Турции потенциальными экономическими санкциями, в случае, если Турция будет оказывать давление на сирийских курдов на фоне планов США по выводу войск из Сирии. На текущей неделе ожидается заседание Центробанка Турции, рынок не закладывает изменений по ставке.
- Центральный Банк России опубликовал данные по своим ЗВР за апрель прошлого года, согласно которым доля долларовых резервов снизилась на $101 млрд. в пользу евро и китайских юаней.
- Мексика объявила о широкомасштабных планах по стимулированию публичных размещений и роста финансовой системы, включая снижение налогов на доходы от первичных публичных размещений.
- Аргентинский фондовый рынок показал лучшую динамику среди стран EM с начала года, восстанавливаясь от распродаж прошлого года. Ралли по государственным бондам Аргентины привело к снижению доходностей 10-леток ниже 10% уровня – до 9,7%. Оказанная поддержка МВФ в прошлом году и намеченные на осень президентские выборы продолжат оказывать поддержку песо и финансовому рынку страны.
Наше мнение
Как мы видим, аппетит к риску постепенно возвращается на фоне того, как ФРС США выразила готовность быть более сдержанной в своей политике по базовой ставке и внимательно отслеживать выходящие макроданные. На этом фоне привлекательность развивающихся рынков продолжит расти, что отражается в продолжающемся притоке ликвидности в фонды EM. С другой стороны, на текущей неделе стартует сезон корпоративной отчетности в США, результаты которой могут оказать существенное влияние на настроения инвесторов. Также стоит обратить внимание на Великобританию, где завтра ожидается голосование по «многострадальному» Brexit, а также выступление главы ЕЦБ М. Драги, который может дать сигналы рынку относительно перспектив экономического роста еврозоны. Поэтому вполне возможна коррекция на фоне фиксации прибылей краткосрочными инвесторами.