Weekly Fixed Income Monitor (21 - 25 января)

Развитые рынки

  • По итогам прошлой укороченной недели в США основные индексы закрылись нейтрально. Лидерами роста стали акции технологического сектора, хуже рынка завершили неделю акции потребительского сектора и сектора здравоохранения. В понедельник рынки были закрыты в связи с Днем Мартина Лютера Кинга.
  • После стремительного восстановления рынков, наблюдавшегося на протяжении четырех недель, инвесторы вновь насторожились перспективами роста глобальной экономики из-за очередного отчета МВФ, который пересмотрел в сторону понижения прогноз по глобальному росту ВВП с 3,7% до 3,5% в этом году.
  • Демократы и республиканцы договорились о временном восстановлении работы правительства США сроком на три недели до 15 февраля, что дало толчок для роста фондовым рынкам в конце недели. При этом Конгресс не гарантирует выделение средств на строительство стены на границе с Мексикой – одном из предвыборных обещаний Трампа.
  • Сезон корпоративной отчетности в самом разгаре. Большинство компаний S&P 500 публикует хорошую отчетность за четвертый квартал 2018 года, хотя темпы роста прибылей снижаются. Согласно опросу рынок ожидает рост прибылей компаний S&P500 в четвертом квартале на 10,9% г/г, по сравнению с 25% темпами роста в первые три квартала прошлого года.
  • Публикация статданных была неполной из-за частичной приостановки работы госорганов США. Тем не менее, в четверг вышли сильные данные по заявкам на пособия по безработице, которые оказались минимальными за более чем 50 лет. С другой стороны, продажи вторичного жилья снизились сильнее, чем ожидалось рынком.
  • Доходности американских трежерис изменились незначительно. Цены на корпоративные облигации инвестиционного рейтинга оставались стабильными: покупатели предпочитали краткосрочные выпуски, продавали средний и длинный конец.
  • Пан-европейский индекс EuroStoxx600 вырос несмотря на усугубляющиеся признаки замедления экономики региона и сохраняющиеся геополитические риски.
  • Президент Европейского центрального банка Марио Драги признал, что перспективы экономики еврозоны ухудшились с декабря, и указал, что ЕЦБ, возможно, придется придерживаться мягкой денежно-кредитной политики достаточное количество времени, чтобы вывести экономику региона из кризиса.
  • Германия: производственный сектор страны перешел в январе в зону отрицательного роста. Министерство экономики страны по неофициальным данным почти вдвое понизило свои прогнозы по росту ВВП Германии в 2019 г. – с 1,8% до 1,0% из-за замедления глобальной экономики и негативного влияния выхода Великобритании из состава ЕС.
  • Японский фондовый индекс Nikkei 225 показал умеренный рост на 0,5%. Банк Японии по итогам своего заседания на прошлой неделе не внес изменений в свою монетарную политику, как и ожидалось: 1) целевой уровень 10-летних гособлигаций Японии – 0,0% (+/-20 б.п.); 2) отрицательая ключевая ставка -0,1%; 3) программа по ежегодному выкупу бондов на 80 трлн. йен. При этом центробанк понизил прогноз по росту экономики страны в уходящем 2018 финансовом году (заканчивается 31.03.2019) до 0,9%-1,0% с 1,3-1,5%.

Развивающиеся рынки

  • Рынки emerging markets растут шестую неделю подряд, хотя импульс роста уже не такой сильный на растущих опасениях замедления глобальной экономики и геополитических рисках.
  • ВВП Китая в 4 квартале 2018 года вырос на 6,4% г/г, за год в целом рост составил 6,6% - минимальный уровень с 1990 года.
  • Сегодня в Вашингтон прибывает китайская делегация во главе с вице-премьером Лью Хи. В середине недели начнутся торговые переговоры, где американская сторона будет представлена торговым представителем Белого Дома Робертом Лайтхайзером и министром финансов США Стивеном Мнучином. Инвесторы с оптимизмом ожидают исход переговоров. Если сторонам договориться не удастся, то с 01 марта, когда «торговое перемирие» закончится, США смогут ввести пошлины на китайские товары еще на $200 млрд. с повышенным 25% тарифом.
  • Фондовый рынок Бразилии продолжил рост на прошлой неделе на оптимизме инвесторов, связанных с объявленными новым президентом страны Жаиром Болсонару пенсионными реформами, а также планами по приватизации государственных активов, в результате чего Правительство может получить до $20 млрд. в этом году.
  • Одним из лидеров EM на прошлой неделе стала Турция, чей фондовый индекс BIST 100 вырос на 3,4% (NULL,5% с начала года). Поддержку рынку оказывают недавние заявления правительства о состоянии турецкой экономики, которые вселяют надежду на то, что экономика страны стабилизируется в этом году после резкого замедления в последние несколько кварталов.
  • Гособлигации Венесуэлы резко выросли в цене после того, как США и его союзники признали лидера оппозиции Хуана Гуайдо в качестве законного главы страны, в надежде на то, что новая администрация поддержит восстановление нефтяного сектора и даст толчок экономическому росту страны. Тем временем, Россия поддержала действующего президента страны Николаса Мадуро.
  • Профицит бюджета РФ составил 2,7% от ВВП в 2018 году – максимальное значение с 2008 года. Российский рубль демонстрирует лучшую динамику в этом году на фоне восстановления цен на нефть и снижения санкционного давления. Вчера стало известно о том, что США сняли-таки санкции с компаний Олега Дерипаски – Русал, En+ и Евросибэнерго. В соответствии с условиями снятия санкций эти компании снизили прямые и косвенные доли Дерипаски и вышли из-под его контроля.

Наше мнение

На текущей неделе внимание инвесторов вновь будет приковано к США. ФРС проведет очередное заседание Комитета по открытым рынкам 29-30 января, где, как ожидается, будет принято решение оставить ключевую ставку без изменений на текущем уровне в диапазоне 2,25-2,50%. В это же время будут проходить торговые переговоры между США и Китаем. Риторика главы ФРС Джерома Пауэлла, а также новости по итогам переговоров могут определить дальнейшую динамику финансовых рынков. Евробонды emerging markets выросли еще больше на прошлой неделе, как мы и ожидали. На текущей неделе возможна консолидация на текущих уровнях и, возможно, некоторая коррекция после продолжительного ралли. Также на этой неделе отчитываются крупнейшие капитализированные компании в мире (Apple, Amazon, Facebook, Microsoft, Boeing, Caterpillar и др.), результаты которых также могут как подстегнуть, так и стать поводом для коррекции рынков.
 

Онлайн обучение
Закажите бесплатную онлайн консультацию по инвестированию
Имя
Телефон