Weekly Fixed Income Monitor (01 - 05 октября)

Развитые рынки

  • Акции и облигации снизились по итогам прошлой недели на фоне публикации сильных данных по рынку труда США. Так, уровень безработицы снизился в сентябре до минимального значения за 50 лет – 3,7%. А индекс деловой активности в непроизводственном секторе от ISM в сентябре показал максимальную величину с момента его создания. В результате, доходности 10-летних казначейских облигаций США выросли на прошлой неделе с 3,06% до 3,25%.
  • Европейский фондовый и долговой рынки следовали за американским и также понесли существенные потери. Помимо роста доходностей US Treasuries европейские инвесторы были обеспокоены итальянским 3-летним бюджетом, дефицит которого был озвучен на уровне 2,4%, что вызвало недовольство Брюсселя. Позже Правительство Италии пошло на уступки и снизило цели по дефициту бюджета до 2,1% в 2020 г., и до 1,8% - в 2021 году. В итоге, итальянский 10-летний госдолг вырос до 3,45%. Доходность британского госдолга выросла до максимальных значений с момента референдума по выходу из ЕС – 1,72% по 10-летним гособлигациям. Дополнительное давление на европейский долговой рынок оказало снижение ЕЦБ ежемесячного объема покупок облигаций в октябре в два раза - до €15 млрд. по сравнению с €30 млрд. в сентябре.
  • Еще одним фактором беспокойства европейских участников рынка стала Греция. Рост проблемных активов в банковском секторе Греции, возможно, потребует новых вливаний и поддержки со стороны государства, а по сути со стороны ЕС. При этом в августе страна официально вышла из программы макроэкономической помощи в рамках договоренностей со странами Еврозоны, получив последний транш в размере €15 млрд. Доходность 10-леток Греции по итогам недели выросла до 4,48%.
  • Японский фондовый индекс Nikkei 225 снизился за неделю на 1,4%. МВФ выразило свою обеспокоенность относительно роста рисков в японской экономике из-за ожидаемого повышения потребительского налога с 8% до 10% в 2019 году. Также глава МВФ Кристин Лагард отметила риски укрепления йены, связанные с глобальными торговыми конфликтами и ростом геополитической напряженности в мире. Помимо этого, МВФ прогнозирует снижение населения Японии на 25% в ближайшие 40 лет, что негативно скажется на экономическом росте и производительности. Поэтому рекомендует властям проводить дальнейшую политику по увеличению налогов (до 15% по потребительскому налогу)

Развивающиеся рынки

  • Доходности облигаций стран EM в основном выросли на фоне роста доходностей US Treasuries и укрепления доллара к мировым валютам.
  • Турецкие акции подешевели, а доходности облигаций выросли на фоне публикации данных по темпам роста потребительских цен за сентябрь, которые оказались в сентябре на 15-летних максимумах – 24,5%, что выше уровня базовой ставки ЦБ Турции в 24%.
  • Центральный банк Индии оставил свою ключевую ставку без изменений – на уровне 6,5%. Таким образом, центробанк взял паузу после двух повышений на предыдущих заседаниях. В итоге, индийская рупия обновила свои исторические минимумы к доллару США, а фондовый рынок за неделю потерял около 5%.
  • Банк Китая на выходных четвертый раз в этом году снизил резервные требования для банков. ЗВР страны снизились в сентябре на $22,7 млрд. до $3,087 трлн. В то же время, появились сообщения о том, что Китай на протяжении длительного времени использовал микрочипы для промышленного шпионажа против США, в частности, в отношении Apple и Amazon. На этом фоне акции китайских чипмейкеров обвалились.
  • Бразильский реал стал одним из лидеров роста на фоне начала президентских выборов в Бразилии, где после первого тура лидирует кандидат от правых Жаир Болсонару (46%), экс-военный и политический деятель, которого также называют «тропическим Трампом» за свои резкие высказывания в адрес иммигрантов и национальных меньшинств.
  • Лучшую динамику среди валют EM показал аргентинский песо, который окреп за неделю на 8,4% к доллару США после того, как Центробанк начал программу стерилизации наличности на рынке в целях снижения инфляционного давления. Официальный уровень потребительских цен в Аргентине превышает 34%.
  • Давление на рубль возросло на фоне обвинений США и его союзников в хакерских атаках, а также на росте доходностей US Treasuries. Российские еврооблигации снизились в цене, доходность госдолга Russia’23 выросла на 15,2 б.п. до 4,3%.
  • Также расширились спрэды отечественных суверенных еврооблигаций. Доходность Kazaks’25 выросла на 14,1 базисных пунктов до 3,9%.

Наше мнение
На текущей неделе доходности бумаг emerging markets могут консолидироваться на текущих уровнях после скачка на прошлой неделе. Внимание инвесторов, в первую очередь, будет обращено на данные по темпам роста инфляции в США, которые могут дать новые сигналы для дальнейшей динамики глобального долгового рынка.
 

Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи