+7 (727) 244-32-32
Заказать звонок
+7 (727) 244-32-32
Заказать звонок

Weekly Fixed Income Monitor (03 - 07 декабря)

Развитые рынки

  • Оптимизм инвесторов, связанный с отсрочкой США на 90 дней повышения импортных пошлин с 10% до 25% на китайские товары, продержался на рынке только в понедельник. Снижение доходностей гособлигаций США на фоне опасений по снижению темпов роста экономики США, сохраняющегося напряжения в торговых отношениях США и Китая, связанного с новостями об аресте топ-менеджера китайской телекоммуникационной компании Huawei в Канаде по запросу США, привели к снижению акций практически всех секторов, за исключением акций сектора ЖКХ (энергогенерирующие компании). Эти опасения отразились на отрицательном спреде между 2-х и 5-летними гособлигациями, т.е. доходности первых превысили доходности 5-летних гособлигаций США впервые за десять лет. Доходности 10-леток снизились на 14,3 б.п. до 2,85%.
  • Исторически инверсия кривой являлась сигналом надвигающейся рецессии. Пятничные данные по рынку труда также «подлили масла в огонь»: количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе оказалось меньше ожиданий рынка – 161 тыс. при прогнозе 200 тыс. Хотя уровень безработицы остался без изменений – на уровне 3,7%.
  • Европейские рынки также понесли существенные потери по мере снижения надежд на скорое разрешение сино-американского конфликта. Германский фондовый индекс DAX, как бенчмарк всех европейских рынков, вступил в «медвежью» фазу после того, как потерял более 4% на прошлой неделе. Потери DAX превысили более 20% от своих пиковых значений в январе текущего года – худшие показатели с 2008 года. Эскалация торгового конфликта между США и Китаем негативно сказывается на немецком автопроме и промышленном секторе, поскольку эти обе страны являются крупнейшими экспортными рынками Германии.
  • Судьба Великобритании может быть решена на завтрашнем голосовании в Парламенте касательно одобрения плана Brexit, одобренного ранее Еврокомиссией в Брюсселе. Существует большая вероятность того, что это соглашение не будет одобрено большинством голосов. В таком случае, кресло премьер-министра Терезы Мэй может серьезно пошатнуться.
  • Протестное движение «желтых жилетов» во Франции достигло-таки своей цели. Президент Э. Макрон отменил повышение налога на топливо для стабилизации ситуации в стране. Трехнедельные протесты в Париже, сопровождавшиеся погромами на улицах, за три недели нанесли значительный ущерб столице (крупнейший за 50 лет). Тем не менее, протесты не закончились и теперь демонстранты требуют отставки Эммануэля Макрона, восстановления налога на богатство и заморозки тарифов на электричество.

Развивающиеся рынки

  • Китайские фондовые индексы снизились по итогам недели из-за скандала, связанного с арестом в Канаде главного финансового директора крупнейшей в мире компании-производителя телекоммуникационного оборудования Huawei, г-жи Ваньчжоу Менг, которая к тому же является дочерью основателя этой компании, бывшего члена Народно-освободительной армии Китая, г-на Рен Чженьгфея. США обвиняют ее в нарушении санкций против Ирана.
  • Индийская рупия стала аутсайдером среди азиатских валют EM после того, как Центральный Банк Индии на своем очередном заседании оставил базовую ставку без изменений – на уровне 6,5%. При этом пресс-релиз носил менее выраженный «ястрибиный» тон. Вслед за рупией снизился и фондовый индекс Sensex.
  • Инфляция в России выросла пятый месяц подряд в ноябре, приближаясь к целевому ориентиру Центробанка. Таким образом, у регулятора появится возможность в ближайшем будущем прибегнуть к повышению ставки до 7,75%. Тем не менее, мы пока не ждем такого движения на текущей неделе, когда пройдет заседание Центробанка РФ.
  • Поддержку рублю оказал рост цен на нефть в конце неделе по итогам соглашения ОПЕК+ по сокращению нефтедобычи на 1,2 млн. баррелей в день.
  • Турецкая лира показала одну из худших динамик среди валют EM. Инфляция в ноябре замедлилась лишь до 21,6% г/г с 15-летнего максимума в октябре. Рынки ожидали более сильного замедления показателя. В итоге лира ослабла на 1,2% до 5,3029 за доллар США.
  • ЮАР смогла выйти из рецессии в третьем квартале текущего года. ВВП в 3кв18 вырос на 2,2%. На этих данных фондовый рынок продемонстрировал рост, однако ранд ослаб на 2,1% к доллару из-за увеличения дефицита текущего счета платежного баланса, на фоне сокращения профицита торгового баланса страны.
  • Продолжающееся снижение инфляции в Бразилии увеличило ставки на то, что Центробанк продолжит удерживать ключевую ставку рефинансирования на рекордных минимумах в течение следующего года. В результате бразильский реал ослаб на 1,1% до 3,9079 за доллар США, показав худший результат в регионе.
  • Центральный банк Чили оставил базовую ставку без изменений на фоне снижения цен на нефть. С другой стороны ставка была оставлена на прежнем уровне в целях поддержки национальной экономики, темпы роста которой остаются неустойчивыми.

Наше мнение

  • Наблюдаемая турбулентность на финансовых рынках привела к росту премии по доходностям гособлигаций стран emerging markets к казначейским облигациям США выше среднего 6-летнего показателя. В ближайшее время поддержку финансовым рынкам экспортных EM-стран будет оказывать пятничное соглашение ОПЕК+ по сокращению добычи нефти на 1,2 млн., в результате которого цены на нефть выросли. На этом фоне рекомендуем присмотреться к суверенным выпускам таких стран как Казахстан и Азербайджан.
     
Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи