+7 (727) 244-32-32
Заказать звонок
+7 (727) 244-32-32
Заказать звонок

Weekly Fixed Income Monitor (05 - 09 августа)

Развитые рынки

  • Прошлая неделя на фондовых рынках выдалась достаточно волатильной. В понедельник основные индексы пережили худший день в этом году, а индекс волатильности VIX или «страха», как его еще называют, подскочил до своих максимальных уровней с конца прошлого года. В оставшиеся дни индексы смогли восстановить часть потерь. Аутсайдером недели стал нефтегазовый сектор вслед за снижением цен на нефть. Запасы «черного золота» в США неожиданно выросли, против ожиданий рынка на снижение. Акции сектора недвижимости выросли благодаря продолжению снижения долгосрочных ставок до своих минимальных уровней за последние три года.
  • Поводом для распродаж в начале недели стали ответные меры Китая на анонсированные США накануне новые 10% тарифы на китайский импорт с 01 сентября 2019 года. Китай девальвировал свою валюту до символичного уровня 7 юаней за доллар США. Этот шаг усилил опасения, что торговая война может перерасти в валютную войну, хотя китайские власти пообещали, что не будут участвовать в «гонке» девальваций. В тот же день Белый Дом США обвинил Китай в валютном манипулировании.
  • В середине недели индексы почти смогли восстановить потери на фоне некоторого «затишья», однако в пятницу вновь снизились после того, как Президент США Дональд Трамп заявил, что пока не готов заключить торговую сделку с Китаем и не исключает возможность отмены следующего раунда переговоров, запланированных на сентябрь.
  • Тем временем, рынок труда США остается в хорошем состоянии. Недельные заявки на пособия по безработице снизились больше, чем ожидалось. В пятницу вышли данные о снижении базовых цен производителей (за искл. продуктов питания и энергоносителей) на 0,1% в июле впервые с 2017 года. Данная статистика увеличила вероятность снижения ключевой ставки как минимум два раза до конца года до 88%.
  • Кривая доходности ГЦБ США снизилась еще больше на фоне глобального «risk off». Доходности 10-летних казначейских облигаций в среду снижались до уровней чуть выше 1,6%, к концу недели частично восстановились до уровня 1,74%. Спрэды корпоративных бондов инвестиционного уровня расшились на фоне эскалации торгового конфликта. В корпоративном секторе хуже рынка выглядели облигации нефтегазового и автомобильного секторов. Высокодоходные облигации (с рейтингами ниже инвестиционного уровня) также подверглись распродажам из-за оттоков в соответствующих инвестиционных фондах.
  • Европейские фондовые индексы также понесли потери из-за возросшей волатильности на мировом финансовом рынке. При этом аутсайдером стал итальянский фондовый рынок, большая часть снижения которого была зафиксирована в пятницу после того, как вице-премьер страны и лидер партии Лига, Маттео Сальвини назвал нынешнее коалиционное правительство несостоятельным и призвал к досрочным выборам. В результате политическая неопределенность в стране вновь выросла и внеочередные выборы могут состояться уже в октябре текущего года. Доходности ГЦБ Италии отреагировали резким ростом с 1,4% до 1,81% в пятницу.
  • Промышленное производство Германии снизилось в июне на 1,5%, намного превысив среднерыночные оценки. Эти данные усилили опасения рынка о том, что эскалация торгового конфликта приведет к рецессии эскпортоориентированную экономику Германии. В результате доходности немецких ГЦБ опустились в негативную территорию еще ниже. Теперь вся кривая доходности ГЦБ, включая 30-летние облигации, находится в отрицательной территории.
  • ВВП Великобритании неожиданно снизился на 0,2% во 2 квартале 2019 года, тогда как эксперты ожидали нейтральной динамики. Данное снижение стало первым за последние семь лет. Снижение показателя было вызвано в основном падением промышленного производства. Фунт отреагировал снижением к доллару и евро на данную статистику.

Развивающиеся рынки

  • Китайские акции зафиксировали худшую неделю за последние три месяца на фоне резкой эскалации торгового конфликта. Индекс Shanghai Composite снизился на 3,2%, индекс «голубых фишек» CSI-300 потерял 3% своей капитализации. При этом аутсайдерами стали акции технологичного сектора, распродажи которых усилились в четверг, когда Белый Дом США объявил об отсрочке решения по выдаче разрешений американским компаниям на возобновление работы с китайской телекоммуникационной компанией Huawei, которая оказалась в «черном списке» США из-за подозрений в промышленном шпионаже.
  • Центральный Банк Индии снизил ключевую ставку сразу на 35 базисных пунктов с 5,75% до 5,4% при прогнозе снижения лишь на 25 б.п. Регулятор аргументировал столь резкое движение признаками замедляющейся экономики Индии на фоне эскалации торгового конфликта США-Китай, а также геополитического обострения с Пакистаном из-за региона Кашмир на границе двух стран. Тем не менее, фондовый рынок позитивно отреагировал на столь резкое снижение ставки и по итогам неделе смог закрыться ростом на 1,25%, преодолев снижение в начале недели.
  • Бразильский фондовый рынок прибавил 1,2%, несмотря на снижение в начале недели из-за глобального sell off. Фактором роста в конце недели стали позитивные сдвиги в пенсионной реформе страны. Нижняя палата Парламента со второй попытки проголосовала за предлагаемые изменения в пенсионном законодательстве. Теперь законопроект должен получить одобрение в верхней палате парламента – Сенате, а далее поступить на подпись к президенту страны Жаиру Болсонаро.
  • Суверенный рейтинг России был повышен на одну ступень до уровня BBB со «стабильным» прогнозом международным рейтинговым агентством Fitch в прошлую пятницу. Доля нерезидентов в еврооблигациях России выросла к 1 июля до 54,9% с 52,5% тремя месяцами ранее. Объем евробондов, принадлежащих нерезидентам, составил $22,5 млрд, достигнув максимального значения за 5 лет.
  • ЦБ Перу снизил стоимость заимствований впервые за полтора года, понизив ключевую ставку до 2,5% с 2,75%.
  • ЦБ Филиппин также снизил ключевую ставку на 25 б.п. до 4,25% на фоне замедления темпов роста ВВП во 2кв2019 до четырехлетних минимумов. При этом ЦБ намерен снизить ставку как минимум еще один раз в текущем году.
  • ЦБ Таиланда неожиданно снизил ключевую ставку до 1,5% с 1,75%, намекнув на возможность дальнейшего снижения.

Наше мнение
Обострение торгового конфликта между США и Китаем оказывает негативное влияние на все регионы мира. И мы становимся свидетелями угрозы перехода торговой войны в валютную, на фоне беспрецедентной девальвации китайского юаня до уровней более чем десятилетней давности. На этой неделе рынок сможет оценить степень охлаждения мировой экономики (ВВП еврозоны, Германии, промпроизводство в США, Китае, РФ) из-за влияния торговых войн. Данные по инфляции в США помогут оценить вероятность дальнейшего снижения ставок ФРС в ближайшей перспективе.
 

Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи