+7 (727) 244-32-32
Заказать звонок
+7 (727) 244-32-32
Заказать звонок

Weekly Fixed Income Monitor (27 - 31 мая)

Развитые рынки

  • Фондовые индексы США завершили очередную неделю падением на фоне снижения аппетита к риску у глобальных инвесторов. Причины все те же: не утихающий торговый конфликт с Китаем и другими странами. В четверг США объявили о намерении ввести 5% тарифы на мексиканские товары с планами повысить импортные пошлины до 25% к 01 октября текущего года из-за непрекращающегося потока нелегальных мигрантов в страну.
  • Снижение промышленного индекса Dow Jones составило в мае 6,69%, широкого индекса S&P500 -6,58%, а высокотехнологичного индекса NASDAQ 7,93%. В последний раз S&P500 снижался на большую величину лишь в мае 2010 года. В разрезе секторов аутсайдерами стали акции нефтегазового сектора на фоне продолжающегося снижения цен на энергоносители из-за высоких запасов нефти в США и рисков, связанных с замедлением глобальной экономики. Лидерами роста стали акции сектора недвижимости, подорожавшие на фоне снижения долгосрочных процентных ставок, к которым привязана стоимость ипотечных кредитов.
  • Риторики США и Китая в отношении друг друга на прошлой неделе усилились. Так, американская сторона заявила, что готова, в случае необходимости, удвоить ставки импортных пошлин. В свою очередь, Китай ответил в пятницу заявлением о том, что готовит список «ненадежных лиц» (как юридических, так и физических), которым будет запрещено вести деятельность на территории КНР. Также Китай готовит план по запрету на экспорт редкоземельных металлов в США, которые используются в электронике.
  • Экономические данные США на неделе носили больше позитивный характер и смогли удержать рынки от большего снижения. Личные доходы и расходы населения в мае выросли больше ожиданий аналитиков, а индекс потребительской уверенности вновь приблизился к 18-летним максимумам. Количество заявок на пособия по безработице немного выросли, но остаются вблизи своих 50-летних минимумов.
  • Распродажи на фондовом рынке привели к росту цен на безрисковые активы – ГЦБ Министерства финансов США. 10-летки снизились до своих 20-месячных минимумов - 2,12%. А инверсия кривой между 3-месячными нотами и 10-летними ГЦБ усилилась, что исторически является одним из признаков возможной надвигающейся рецессии.
  • Европейские рынки вслед за американскими также понесли существенные потери. Панъевропейский индекс EuroStoxx600 снизился более чем на 2%, британский FTSE100 -1,6%, а экспортно-ориентированный немецкий индекс DAX потерял 2,4%. Итальянский фондовый индекс FTSE MIB снизился на 3% на фоне возобновившихся трений относительно бюджета между Правительством Италии и ЕС.
  • Традиционные левоцентристские и умеренно-правые партии, которые десятилетиями доминировали в Европейском союзе, по итогам прошедших выборов впервые потеряли свое большинство, уступив часть мест ультраправым и либеральным партиям в новом Европарламенте. Такая картина не сулит ничего хорошего с точки зрения консенсуса по тем или иным вопросам.
  • Инвесторы распродавали итальянский госдолг на фоне очередной вспышки разногласий между Римом и Брюсселем относительно бюджетного дефицита Италии. Спрэд 10-летних ГЦБ к немецким бундам вырос до 2,95% в пятницу по сравнению с 2,78% в понедельник.
  • Японский Nikkei 225 снизился четвертую неделю подряд, просев на прошлой неделе еще на 2,4%. Японская йена продолжила укрепляться на фоне бегства инвесторов в безрисковые активы. Затянувшаяся торговая война между США и Китаем негативно влияет на внешний спрос на товары страны Восходящего солнца, что уже отражается на ее замедлении. В связи с этим, Правительство может отложить повышение потребительского налога с запланированного на текущий октябрь срока.

Развивающиеся рынки

  • Китайские индексы на прошлой неделе сумели нащупать локальное «дно» и показали скромный рост в пределах 1-1,5%. Тем не менее, потери в мае составили -5,8% по индексу Shaghai Composite и -7,2% по индексу CSI 300.
  • Иностранные инвесторы в мае вывели средств из фондового рынка Китая на сумму 53,7 млрд. юаней ($7,78 млрд.), что в три раза превысило аналогичную сумму за апрель и стало максимальным месячным оттоком с начала года.
  • Китайская сторона сообщила о том, что готовит списки «ненадежных» иностранных компаний и физлиц, которые могут нанести ущерб национальным интересам КНР. Также Китай прекратил покупку соевых бобов у США, а также намерен запретить экспорт редкоземельных металлов в США.
  • Мексиканский песо девальвировал на 3% к доллару США, до минимальных уровней этого года, после анонса Белого Дома США вечером в четверг о планах ввести 5% импортные пошлины на мексиканские товары с 10 июня. Причем США могут поднять тарифы до 25% к октябрю этого года, если из Мексики не прекратится поток нелегальных мигрантов.
  • Турецкий фондовый рынок, измеряемый индексом BIST-100 взлетел на 5,2%. В четверг турецкий рынок вырос на фоне появившихся надежд на улучшение отношений с США. Сообщения о том, что США выпускает на свободу турецкого ученого Серкана Голджа, арестованного сразу после неудачной попытки госпереворота в Турции в июле 2016 года, поддержали оптимизм инвесторов. Президенты двух стран выразили готовность встретиться на предстоящем саммите G-20 в конце этого месяца в Японии, чтобы обсудить все насущные вопросы.
  • Также вырос южноафриканский фондовый индекс FTSE/JSE All Share Index (+2,2%). Поводом для роста послужили последние действия нового президента страны Кирила Рамафозы, который пообещал бороться с коррупцией в стране. При этом новый президент намерен оставить на своих местах ключевых министров – министерства финансов и министерства госактивов, чтобы они продолжили проводимую работу по снижению уровня долговой нагрузки государственно корпорации Eskom. Также президент намерен реорганизовать ряд министерств путем их объединения и сокращения с 36 до 28 ведомств.

Наше мнение
Май завершился, но падение может только начинается. Особенно для развивающихся рынков, чьи акции в мае снизились на 7,7%, а их валюты ослабли на 1,5% уже четвертый месяц подряд. Разочарование от сорвавшейся торговой сделки не сулит пока что ничего положительного. Риски замедления глобальной экономики усиливаются, а вместе с ними и шансы на то, что члены ФРС на своих следующих заседаниях могут сменить тон на «голубиный» с намеками на снижение ставок. Это сможет вернуть на рынки риск-аппетит. На отечественном рынке тоже прошла весенняя коррекция, которая может продолжиться до осени, в случае дальнейшего ослабления курса тенге и усиления инфляционного давления. В связи с этим, валютные активы будут пользоваться большим спросом.

Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи