Weekly Fixed Income Monitor (31 декабря - 04 января)

Развитые рынки

  • Фондовые рынки начали новый год ростом, хотя волатильность на рынке сохраняется на фоне неопределенности вокруг торгового конфликта США и Китая, продолжающейся частичной приостановки работы американского правительства и ухудшения прогнозов Apple.
  • Акции нефтегазового сектора были лидерами роста на фоне восстановления цен на нефть. Акции телекоммуникационного сектора также показали существенный рост во главе с Netflix, а также традиционных телекоммуникационных компаний, чья дивидендная доходность стала вновь привлекательной на фоне снижения доходностей гособлигаций США. Акции высокотехнологичного сектора оказались под давлением из-за обвала акций Apple в прошлый четверг. «Яблочная» компания снизила свои прогнозы по выручке в четвертом квартале (впервые за последние 15 лет) из-за снижения спроса на продукцию в Китае – одном из ключевых рынков. Акции фармкомпаний показали динамику хуже рынка из-за неопределенности в отношении будущего Obamacare (Закон о доступной медицине и защите пациентов) и предстоящего обсуждения закона, регулирующего цены на лекарства в Конгрессе США.
  • Противоречивые экономические данные США также оказывали существенное влияение на настроения инвесторов. После разочаровавших рынок данных по деловой активности в производственном секторе PMI от ISM в четверг, на следующий день вышли оптимистичные данные по рынку труда США. Количество новых рабочих мест в декабре выросло сразу до 312 тыс. при прогнозе роста лишь до 178 тыс. со 176 тыс. в ноябре. Размер средней почасовой оплаты также существенно вырос, указывая на хорошее экономическое состояние США.
  • Глава ФРС Джером Пауэлл поддержал рынки, заявив на пресс-конференции в пятницу, что ФРС готова без колебаний прибегнуть ко всем имеющимся инструментам ДКП в случае появления признаков экономического спада и финансовых шоков.
  • В итоге доходности гособлигаций США завершили неделю снижением несмотря на сильные данные по рынку труда и «голубиной» риторике главы ФРС. Геополитическая неопределенность и высокая волатильность фондовых рынков все еще побуждает инвесторов к бегству в безопасные активы, то есть US Treasuries.
  • Европейские рынки вслед за рынками США показали умеренный рост, оттолкнувшись от «дна». Президент Франции Макрон в своем новогоднем поздравлении озвучил свои планы по продвижению реформ, направленных на экономический рост и снижение безработицы в стране после многонедельных протестов так называемых «желтых жилетов», которые нанесли существенный урон экономике страны.
  • Японская йена на фоне неопределенности на рынках пользовалась спросом, в моменте укреплялась до 104 йен за доллар после новостей от Apple.

Развивающиеся рынки

  • Фондовые рынки и валюты развивающихся стран начали новый год на мажорной ноте после новостей о смягчении норм резервирования для кредиторов на 1% (высвобождение ликвидности в $117 млрд.) со стороны Банка Китая, а также успокаивающих сигналов от ФРС США.
  • Китай прибегает к снижению норм резервирования уже пятый раз с начала прошлого года в целях поддержки замедляющейся экономики страны из-за продолжающегося торгового конфликта с США. На прошлой неделе Китай опубликовал данные по индексу производственной активности PMI, который снизился впервые с июля 2016 года.
  • Бразильский реал показал лучшую динамику среди валют EM на фоне официального вступления в должность Президента страны Жаира Болсонару с 1 января 2019 года. Министр экономики Бразилии Пауло Гуедес поддержал локальный рынок своими планами по реформированию пенсионной и налоговой систем. На этом фоне заметно подросли цены бразильских акций и облигаций.
  • Инфляция в Турции показала снижение второй месяц подряд и по итогам прошлого года снизилась до 20,3% г/г с пика 25% в октябре благодаря правительственным мерам и повышению ключевой ставки до 24% в сентябре. При этом дефицит торгового баланса страны сократился на 90% в ноябре по сравнению с годом ранее до $651 млн. Министр труда заявил о повышении минимальной заработной платы на 26% в 2019 году по сравнению с 2018 годом, когда МЗП была повышена лишь на 14%. Таким образом, индексация заработной платы к уровню инфляции будет оказывать некоторое давление на турецкую лиру.

Наше мнение

Восстановление нефтяных котировок благоприятно отразилось на росте облигаций стран-экспортеров, в том числе России и Казахстана. Тем не менее, в условиях сохраняющейся волатильности говорить о продолжении роста преждевременно. Причин усиления турбулентности на рынках предостаточно: от хода торговых переговоров между США и Китаем, до исполнения членами ОПЕК+ договоренностей о сокращении нефтедобычи, а также комментариев от членов ФРС. А пока что инвесторы в условиях неопределенности взяли «передышку» и постепенно продолжают увеличивать долю в защитных инструментах как золото, которое на прошлой неделе достигало отметки в $1300 за унцию.
 

Заказать звонок
Оставьте свои контактные данные для обратной связи